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                                                                                                                                      <kbd id='dUmCwQYVe'></kbd><address id='dUmCwQYVe'><style id='dUmCwQYVe'></style></address><button id='dUmCwQYVe'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='dUmCwQYVe'></kbd><address id='dUmCwQYVe'><style id='dUmCwQYVe'></style></address><button id='dUmCwQYVe'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='dUmCwQYVe'></kbd><address id='dUmCwQYVe'><style id='dUmCwQYVe'></style></address><button id='dUmCwQYVe'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='dUmCwQYVe'></kbd><address id='dUmCwQYVe'><style id='dUmCwQYVe'></style></address><button id='dUmCwQYVe'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='dUmCwQYVe'></kbd><address id='dUmCwQYVe'><style id='dUmCwQYVe'></style></address><button id='dUmCwQYVe'></button>

                                                                                                                                                                          皇冠比分官网:杨航:从历史数据看春节行情日历效应会否再现?

                                                                                                                                                                          2019年02月05日 17:00 来源:冠英科技资讯网

                                                                                                                                                                            腾讯“证券研究院”特约作者 央行地方支行金融研究人员杨航

                                                                                                                                                                            A股在春节前后历来有着较好的表现,且沪指在整个2月的正收益概率接近80%,若无重大利空,近期在A股博取短期收益的胜率是较大的。但鉴于目前股市风险偏好较弱,政策面好转难以抵销基本面下滑,A股极有可能重复过去的弱反弹-回调的循环。故谨慎参与春节行情不失为较合理的选择。

                                                                                                                                                                            历年春节行情均以回调结束

                                                                                                                                                                            A股历来有春节行情的传统。据统计,2000-2018年19年间,春节前与春节后5日内股指上涨概率均高达84%,沪指在整个2月的正收益概率则高达78%。但不容忽视的一点是,由于这种行情往往没有实质性利好的支持,故持续时间多较短并且均以回调结束。2005-2018年14年间,春节后上涨行情维持的时间在0-46个交易日之间,其中多在10个交易日内结束,且结束后均会发生回调,回调幅度往往超出了节后春节行情的涨幅(见下图)。

                                                                                                                                                                            2005-2018年沪指春节后表现

                                                                                                                                                                            注:2008年股市正处熊市中,1-2月沪指只在春节前有一天上涨。

                                                                                                                                                                            不容忽视的另一点是,在2000年后的头个10年里,沪指只在2001年和2008年的2月里出现了负收益,但近几年里,沪指分别在2013年、2016年及2018年的2月里录得下跌,表明随着时间的推移,2月的正收益概率正在下降。

                                                                                                                                                                            本次春节后上涨行情仍可期

                                                                                                                                                                            鉴于历年春节后A股的表现,若无重大利空,本次春节后也可能迎来一波较好的行情。这种行情并非是由基本面或流动性带动,完全是由风险偏好好转引发,可从风险偏好角度预判本次春节行情走势。股指表现表明目前风险偏好并不强。今年的春季躁动行情在1月4日启动,从2440点涨至28日2630点后即开始下跌,最高涨幅不过7.9%而已,与去年7月以来历次弱反弹并二致,且与2018年以来历次弱反弹一样,未超出20周均线,表明当前股市风险偏好仍弱,本次节后股指上涨可能也会较弱,难以摆脱2018年以来弱反弹—创新低的循环。

                                                                                                                                                                            难以摆脱弱反弹-回调的循环

                                                                                                                                                                            目前A股面临利好和利空的综合作用,最终股指走向取决于哪一方的力量更大。利空在于走弱的基本面,宏观经济在下滑且上市公司整体盈利已进入下行周期,2018年全年1-4季度GDP增速分别为:6.8%、6.7%、6.5%及6.4%,而2017年、2018年半年度及三季度A股上市公司净利增速分别为:18.4%、14.1%及10.4%,走弱迹象均十分明显,多家券商研究机构认为2019年A股整体盈利增速将降至0以下,这就会产生股指下跌压力;而利好则在于政策面转向,我国股市的政策属性是很强的,即使基本面走弱,政策刺激足够强时也能抵销投资者对业绩下行的担忧,如2008年与2015年A股整体盈利下行期也在政策刺激下产生了大牛市。

                                                                                                                                                                            现在市场的主流观点是政策底已经到来。但与2008年及2015年催发出牛市的政策相比,本次政策底时期出台的政策刺激力度均较小,如2008及2015年不仅有全面降准,而且有降息配合,以及房地产政策的全面放宽,但本次政策底时期降准均以刺激更小的定向方式实施,且不像以往那样有降息的配合,房地产政策也并未大幅宽松,与2008年四万亿刺激相比,本次政策底刺激力度弱化明显,尚不足以驱散投资者对基本面走弱的担忧。

                                                                                                                                                                            自2018年中以来,在各种力度较弱的政策利好刺激下,A股不断上演着弱反弹-创新低的循环,鉴于目前政策力度并未明显加强,而基本面还弱于2018年中时期,即使出现所谓的春节红包行情,沪指也极有可能重复以往反弹后的回调。

                                                                                                                                                                          本文首发于微信公众号:腾讯证券。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。